策略操盘 28亿再卖两家子公司！药明康德持续进行战略调整

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　　来源：国际金融报

　　药明康德又卖了两家子公司。

　　10月27日，药明康德（603259.SH）发布公告称，拟以28亿元基准对价，向高瓴投资旗下基金新设实体出售康德弘翼、津石医药两家临床服务子公司100%股权。同时，公司发布2025年三季报。

　　受此消息影响，药明康德A股股价今日高开低走，最终报收106.64元/股，上涨2.73%。

　　剥离临床CRO业务

　　根据公告，药明康德旗下的两家主营临床服务的全资子公司康德弘翼与津石医药100%的股权将出售给高瓴资本旗下专设的两家子公司——上海世和融、上海世和慕，基准价28亿元。据悉，高瓴旗下的基金已出具资金承诺函。

　　康德弘翼是药明康德的全资子公司，专注于为全球客户提供覆盖药物全生命周期的临床研究解决方案。聚焦肿瘤与自身免疫性疾病等核心领域，以专业深度驱动临床策略落地，助力差异化产品快速推进。服务覆盖I至Ⅳ期临床，结合专家团队与智能管理平台，助力创新疗法高效上市，为全球患者带来更佳治疗选择。

　　津石医药成立于2009年，总部位于上海。截至今年8月，药明津石在中国150多座城市拥有一支5300余人的稳定专业临床研究团队，在肿瘤、心血管、神经、消化、眼科、呼吸、皮肤、感染、风湿免疫、肾科、妇产科、骨科、泌尿等领域有4700多个临床研究项目操作经验。药明津石为全球800多家合作伙伴提供高质量、高核查通过率的临床试验服务。

　　2025年1—9月，康德弘翼和津石医药营业收入合计约人民币11.6亿元（未经审计），约占药明康德2025年前三季度营业收入（未经审计）的3.5%；2025年1—9月，康德弘翼和津石医药净利润合计约人民币0.9亿元（未经审计），约占药明康德2025年前三季度净利润（未经审计）的0.7%。

　　值得注意的是，这已不是药明康德第一次出售子公司业务。去年底，药明康德就剥离了海外细胞基因治疗业务。资料显示，2024年12月，药明康德以现金对价出售美国WuXi ATU和英国Oxford Genetics两家高端治疗CTDMO业务主体，剥离海外细胞基因治疗业务。这两家公司2024年1—11月合计营收9.8亿元，占公司总营收2.4%‌。

　　2024年11月至2025年1月，药明康德通过大宗交易累计减持药明合联7.17%股份（8600万股），套现24.26亿港元；2025年10月再次减持2.47%股份，套现23.46亿港元‌。两次累计套现47.72亿港元。

　　药明康德联席CEO杨青称，剥离临床板块是“推进CRDMO核心战略的关键一步”，公司此后将更聚焦药物发现、实验室测试及工艺开发和生产，并加速全球产能布局。

　　净利飙涨近85%

　　在公布出售子公司计划的同时，药明康德还发布了三季报。数据显示，今年前三季度，药明康德实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%；扣非后净利润81.72亿元，同比增长58.46%。其中，第三季度单季营收120.57亿元，归母净利润35.15亿元，分别同比增长15.26%和53.27%。

　　具体到各大业务板块，化学板块收入259.8亿元，同比增长29.3%，成为收入增幅最大的板块；小分子业务收入142.4亿元，同比增长14.1%；测试、生物学分别进账41.7亿元、19.5亿元。

　　分区域看，美国市场依然是营收主力，收入221.5亿元，同比增长31.9%；欧洲市场收入38.4亿元，增长13.5%，中国市场仅增长0.5%，其他地区市场增长了9.2%。

　　对于业绩大幅增长，药明康德称，主要系公司持续聚焦及加强CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，营业收入持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力；同时，公司出售持有的联营企业WuXi XDC Cayman Inc．（药明合联，2268.HK）部分股票的收益，进一步提升了公司的利润。

　　药明康德业绩增长强劲，且核心业务订单后劲很足。截至9月底，该公司持续经营在手订单598.8亿元，同比增长41.2%；持续经营收入324.5亿元，同比增长22.5%。基于这一增长势头，药明康德将全年收入指引从425亿—435亿元上调至435亿—440亿元。

　　持续调整发展战略

　　为什么药明康德要频繁出售子公司资产？

　　业内人士分析称，原因有四方面。其一，聚焦CRDMO核心业务；其二，应对海外政策风险；其三，优化财务结构。其四，应对行业内卷。

　　伴随着三季报的公布，业内评价称，药明康德终于摆脱了“脱钩”危机。2024年初，美国推出《生物安全法案》草案，将药明康德列入“关注名单”，要求美国企业在2032年前终止与其合作。这一法案引发市场对中国CXO行业以及药明康德业绩的担忧。

　　应对多重挑战，药明康德过去一年来持续调整战略，积极应对危机，并在瑞士、美国和新加坡等地建设研发及生产基地，缓解了客户的后顾之忧。

　　分析人士认为，药明康德此次主动出售子公司业务，也是在通过优化财务结构积极应对行业内卷的作法之一。在国内市场，康龙化成、凯莱英等公司不断扩张业务，甚至打起了价格战，导致行业整体利润空间遭遇挑战。药明康德集中资金实力进行产能扩张和研发投入，未来将不断强化优势主业，确保股东利益最大化。